بررسی تطبیقی بازده حاصل از کاربرد تحلیل های تکنیکال و روش خرید و نگهداری در بورس اوراق بهادار تهران

بررسی تطبیقی بازده حاصل از کاربرد تحلیل های تکنیکال و روش خرید و نگهداری در بورس اوراق بهادار تهران چکیده در این پژوهش بازدهی حاصل از روش های تجزیه و تحلیل تکنیکی و روش خرید و نگهداری در فرض قابل پیش بینی بودن قیمت ها و عدم وجود شکل ضعیف فرضیه بازار کارا که توسط فاما در سال 791 مطرح گردیده است ، فعالیت میکند . در این مطالعه چهار روش از پر کاربردترین و معتبر ترین روش های تحلیل تکنیکی مورد بررسی قرار گرفته است . این روش ها عبارتند از : میانگین متحرک ساده یگانه ، میانگین متحرک ساده دوگانه ، میانگین متحرک نمایی و باندهای بولینگر . بدین منظوراز قیمت های روزانه سهام 32 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران در دوره هفت ساله از نیمه فروردین 231 تا نیمه خرداد سال 237 استفاده شده و به منظور بررسی بهتر ، این دوره به سه دوره یک ساله ، سه ساله و هفت ساله که نمایانگر دوره کوتاه مدت ، میان مدت وبلند مدت هستند ، تقسیم گردیده است . بر مبنای این مطالعه وجود روند در قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران تأیید شده و در نتیجه شکل ضعیف فرضیه بازار کارا رد گردیده است . همچنین نتایج حاصل ازاین تحقیق بیان میکند که در دوره زمانی یک ساله میانگین بازدهی روش های تکنیکی بررسی شده ، نسبت به روش خرید و نگهداری در هر دو روش بدون احتساب هزینه و بازده بدون ریسک و با احتساب هزینه و بازده بدون ریسک برتری ندارد . در دوره زمانی سه ساله بازدهی این چهار روش تکنیکی با احتساب هزینه معاملات و بازده بدون ریسک بیشتر از روش خرید و نگهداری است و بدون احتساب این عوامل ، تفاوت معنا داری بین بازده روش های تکنیکی ذکر شده و خرید و نگهداری دیده نشد . در دوره زمانی هفت ساله نتایج نشان میدهد که بازدهی روش های میانگین متحرک ساده و باندهای بولینگر با احتساب هزینه و بازده بدون ریسک بیشتر از روش خرید و نگهداری است . اما بدون احتساب این عوامل بین بازده این روش ها و خرید و نگهداری تفاوت معناداری دیده نشد . اما بازدهی روش های میانگین متحرک دوگانه و نمایی نسبت به روش خرید و نگهداری بدون احتساب و با احتساب هزینه معاملات و بازده بدون ریسک برتری ندارد . کلید واژه ها : تجزیه و تحلیل بنیادی، تجزیه و تحلیل تکنیکی ،استراتژی خرید و نگهداری ، روش میانگین متحرک ساده ، روش میانگین متحرک دوگانه ،روش میانگین متحرک نمایی ، روش باندهای بولینگر، بازده . the return of technical trading rules and buy and hold strategy in the tehran stock exchange abstract in this research we have investigated the returns to technical analysis and buy and hold strategy on the tehran stock exchange . the technical analysis goes against the fulfillment of the weak form of the efficient market hypothesis raised by fama (0791) . we have assessed four techniques of technical analysis. these four techniques are : simple moving average , dual moving average , exponential moving average and boolinger bands . we have used daily data for prices of the 23 firm of the tehran stock exchange , covering the seven-year period from april 3th, 1113 to june 01th,1100 . also we have divided relative period to three subperiods including one year , three years and seven years periods . in the present investigation , the continuation of the past prices is confirmed and so weak form of the efficient market hypothesis is refused . our finding indicate that in the one year period , returns mean that is obtained from studying the four techniques both with and without considering transaction cost and risk free ratio are equal to those achieved from the buy and hold strategy . returns mean that is obtained from studying the four techniques both with and without considering transaction cost and risk free ratio are equal to those achieved from the buy and hold strategy .in the three years period , returns mean that is obtained from studying the four techniques without considering transaction cost and risk free ratio are equal to those achieved from the buy and hold strategy. but with considering transaction cost and risk free ratio the above mentioned techniques are more than that achieved from the buy and hold strategy. in the seven years period , returns mean that is obtained from studying the dual moving average and the exponential moving average techniques both with and without considering transaction cost and risk free ratio are equal to those achieved from the buy and hold strategy. returns means obtained from studying the simple moving average and boolinger bands techniques with considering transaction cost and risk free ratio are more than that achieved from the buy and hold strategy. but without the preceding considerations , are equal to those achieved from the buy and hold strategy.